據(jù)招商證券統(tǒng)計(jì)，2019年前三季度19家內(nèi)資PCB企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收654.7億元，同比增長(zhǎng)16%；三季度單季營(yíng)收244.9億元，同比增長(zhǎng)12%；三個(gè)季度單季度同比增速分別為17%、20%、12%，三季度營(yíng)收同比增速明顯回落。利潤(rùn)方面，19家企業(yè)前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)55.1億元，同比增長(zhǎng)28%；三季度單季利潤(rùn)24.1億元，同比增23%；三個(gè)季度單季同比增速分別為34%、30%、23%，顯示今年以來(lái)單季度利潤(rùn)增速連續(xù)下滑。2019年上半年單季度利潤(rùn)增速高而三季度增速低，主要由于2018年上半年基數(shù)低、下半年通信PCB需求開(kāi)始增長(zhǎng)，2019年上半年需求繼續(xù)高增長(zhǎng)導(dǎo)致。板塊業(yè)績(jī)?cè)鏊俪霈F(xiàn)回落，也顯示低基數(shù)紅利已經(jīng)消化，擴(kuò)產(chǎn)催生業(yè)績(jī)的邊際效應(yīng)下降，未來(lái)就要看真正有多少新增需求了。不過(guò)需要注意的是，板塊內(nèi)高多層板和低層板的業(yè)績(jī)分化極為嚴(yán)重。A股上市公司中，高多層板廠商主要是滬電股份和深南電路，低層板廠商有14家。高多層板企業(yè)單季度利潤(rùn)增速不斷擴(kuò)大，三季度增速繼續(xù)攀升；與之相反低層板的利潤(rùn)增速連續(xù)下滑，二季度和三季度的同比增速更是出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，且跌幅仍在擴(kuò)大。這一對(duì)比顯示出高層板需求的高景氣以及低層板需求的下滑，未來(lái)的5G建設(shè)高峰以及下游應(yīng)用爆發(fā)中高層板與低層板的需求將繼續(xù)分化。(見(jiàn)圖二)圖二：高低層板企業(yè)單季度利潤(rùn)增速對(duì)比從個(gè)股具體業(yè)績(jī)來(lái)看，高低層板業(yè)績(jī)分化的現(xiàn)象也顯而易見(jiàn)。幾家重要PCB廠商中，今年滬電和深南的利潤(rùn)增速碾壓其他廠商，其中在三季度大部分企業(yè)同比增速回落的情形下，深南的三季度利潤(rùn)增速反而上升，值得重視。
